Un ancien pilote de la Première Guerre mondiale, sans emploi depuis la fin du conflit, se reconvertit dans le spectacle aérien à la solde d'un cirque.
En 1926, dans le Nebraska. Waldo Pepper, qui fut aviateur durant la Première Guerre mondiale, gagne désormais sa vie en jouant les acrobates de l'air pour un cirque aérien. Il a monté un numéro en compagnie de deux amis. Mais la première représentation se solde par un échec et la mort d'un des pilotes...