Les amours et la carrière d'une vedette de Broadway au travers d'un show organisé par un propriétaire de boîte de nuit très peu professionnel.
Fanny règne toujours sur Broadway, même si les spectacles s'y font rares depuis que la crise économique a durement touché les théâtres. Elle est divorcée de Nick Arnstein, qu'elle aime toujours, cependant. Elle rencontre Billy Rose, propriétaire d'une boîte de nuit, qu'elle aide à prospérer...