Les trois Nornes, filles d'Erda, tiennent entre leurs mains la corde du destin. L'écheveau qu'elles dévidaient se brise, annonçant ainsi la fin prochaine des dieux. A l'aube, Siegfried prend congé de sa femme, Brünnhilde, et lui laisse, en gage de son éternel amour, l'anneau des Nibelungen. Au palais de Gunther, sur les bords du Rhin, le roi s'entretient avec sa soeur Gutrune et Hagen, le fils du nain Alberich. Hagen veut s'emparer de l'anneau forgé dans l'or du Rhin. Il expose le plan diabolique qu'il a conçu et qui doit perdre Siegfried. Drogué par un philtre d'amour, ce dernier oubliera Brünnhilde et demandera la main de Gutrune. Avant de l'obtenir, il devra cependant amener Brünnhilde à Gunther, afin qu'il l'épouse. Le piège se referme sur Siegfried. Il brûle à présent d'amour pour Gutrune, et promet à Gunther de franchir pour lui les flammes qui entourent Brünnhilde. Revêtu du Tarnhelm, il prend l'apparence de Gunther et s'empare de la jeune femme impuissante..
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